企業(yè)重組的方式是多種多樣的。目前我國(guó)企業(yè)重組實(shí)踐中通常存在兩個(gè)問(wèn)題 ：一是片面理解企業(yè)重組為企業(yè)兼并或企業(yè)擴(kuò)張，而忽視其售賣、剝離等企業(yè)資本收縮經(jīng)營(yíng)方式 ;二是混淆合并與兼并、剝離與分立等方式。進(jìn)行企業(yè)重組價(jià)值來(lái)源分析，首先界定企業(yè)重組方式內(nèi)涵是必要的。
1 合并 (Consolidation)。指兩個(gè)或更多企業(yè)組合在一起 ，原有所有企業(yè)都不以法律實(shí)體形式存在，而建立一個(gè)新的公司。如將A公司與B公司合并成為C公司。但根據(jù) 1 994年 7月 1日生效的《中華人民共和國(guó)公司法》的規(guī)定，公司合并可分為吸收合并和新設(shè)合并兩種形式。一個(gè)公司吸收其他公司為吸收合并 ，被吸收的公司解散 ;兩個(gè)以上公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司為新設(shè)合并，合并各方解散。吸收合并類似于“Merger” ，而新設(shè)合并則類似于“Consolidation”。因此 ，從廣義上說(shuō) ，合并包括兼并。
2 兼并 (Merger)。指兩個(gè)或更多企業(yè)組合在一起 ，其中一個(gè)企業(yè)保持其原有名稱 ，而其他企業(yè)不再以法律實(shí)體形式存在。如財(cái)政部1 996年 8月 2 4日頒發(fā)《企業(yè)兼并有關(guān)財(cái)務(wù)問(wèn)題的暫行規(guī)定》中指出 ，兼并是指一個(gè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買等有償方式取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其失去法人資格或雖保留法人資格但變更投資主體的一種行為。
3 收購(gòu) (Acquisition)。指一個(gè)企業(yè)以購(gòu)買全部或部分股票 (或稱為股份收購(gòu) )的方式購(gòu)買了另一企業(yè)的全部或部分所有權(quán)，或者以購(gòu)買全部或部分資產(chǎn) (或稱資產(chǎn)收購(gòu) )的方式購(gòu)買另一企業(yè)的全部或部分所有權(quán)。股票收購(gòu)可通過(guò)兼并 (Merger)或標(biāo)購(gòu)(Tenderoffer)來(lái)實(shí)現(xiàn)。兼并特點(diǎn)是與目標(biāo)企業(yè)管理者直接談判 ，或以交換股票的方式進(jìn)行購(gòu)買;目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)的認(rèn)可通常發(fā)生在兼并出價(jià)獲得目標(biāo)企業(yè)所有者認(rèn)同之前。使用標(biāo)購(gòu)方式，購(gòu)買股票的出價(jià)直接面向目標(biāo)企業(yè)所有者。收購(gòu)其他企業(yè)部分與全部資產(chǎn) ，通常是直接與目標(biāo)企業(yè)管理者談判。收購(gòu)的目標(biāo)是獲得對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，目標(biāo)企業(yè)的法人地位并不消失。
4 接管或接收 (Takeover)。它是指某公司原具有控股地位的股東 (通常是該公司最大的股東 )由于出售或轉(zhuǎn)讓股權(quán) ，或者股權(quán)持有量被他人超過(guò)而控股地位旁落的情況。
5 標(biāo)購(gòu) (Tenderoff)。是指一個(gè)企業(yè)直接向另一個(gè)企業(yè)的股東提出購(gòu)買他們所持有的該企業(yè)股份的要約 ，達(dá)到控制該企業(yè)目的行為。這發(fā)生在該企業(yè)為上市公司的情況。
6 剝離�！�剝離”一詞的理論定義目前主要來(lái)自于對(duì)英文“Divestiture”的翻譯 ，指一個(gè)企業(yè)出售它的下屬部門(獨(dú)立部門或生產(chǎn)線)資產(chǎn)給另一企業(yè)的交易。具體說(shuō)是指企業(yè)將其部分閑置的不良資產(chǎn)、無(wú)利可圖的資產(chǎn)或產(chǎn)品生產(chǎn)線、子公司或部門出售給其他企業(yè)以獲得現(xiàn)金或有價(jià)證券。剝離的這一定義與我國(guó)目前的企業(yè)或資產(chǎn)售賣的含義基本相同。筆者認(rèn)為將“Divestiture”翻譯為售賣更準(zhǔn)確。那么 ，剝離是否等于售賣呢?不完全相同。剝離是指企業(yè)根據(jù)資本經(jīng)營(yíng)的要求 ，將企業(yè)的部分資產(chǎn)、子公司、生產(chǎn)線等 ，以出售或分立的方式 ，將其與企業(yè)分離的過(guò)程。因此，剝離應(yīng)含有售賣和分立兩種方式。
7 售賣。根據(jù)上述剝離含義 ，售賣是剝離的一種方式。售賣是指企業(yè)將其所屬的資產(chǎn)(包括子公司、生產(chǎn)線等 )出售給其他企業(yè)，以獲取現(xiàn)金和有價(jià)證券的交易。在國(guó)有企業(yè)改制中 ，國(guó)有資本所有者根據(jù)資本經(jīng)營(yíng)總體目標(biāo)要求 ，將小型國(guó)有企業(yè)整體出售 ，也屬于售賣范疇。
8 分立。分立從英文“Spin offs”本義看 ，是指公司將其在子公司中擁有的全部股份按比例分配給公司的股東，從而形成兩家相互獨(dú)立的股權(quán)結(jié)構(gòu)相同的公司。這一定義實(shí)質(zhì)上與我國(guó)國(guó)有企業(yè)股份制改造中的資產(chǎn)剝離含義基本相同。我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制中的資產(chǎn)剝離往往是指將國(guó)有企業(yè)非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或非主營(yíng)資產(chǎn) ，以無(wú)償劃撥的方式 ，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或主營(yíng)資產(chǎn)分離的過(guò)程。通過(guò)資產(chǎn)剝離 ，可分立出不同的法人實(shí)體，而國(guó)家擁有這些法人實(shí)體的股權(quán)。分立是剝離的形式之一。
9 破產(chǎn)。破產(chǎn)簡(jiǎn)單地說(shuō)是無(wú)力償付到期債務(wù)。具體地說(shuō) ，指企業(yè)長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài) ，不能扭虧為盈，并逐漸發(fā)展為無(wú)力償付到期債務(wù)的一種企業(yè)失敗。企業(yè)失敗可分為經(jīng)營(yíng)失敗和財(cái)務(wù)失敗兩種類型。財(cái)務(wù)失敗又分為技術(shù)上無(wú)力償債和破產(chǎn)。破產(chǎn)是財(cái)務(wù)失敗的極端形式。企業(yè)改制中的破產(chǎn) ，實(shí)際上是企業(yè)改組的法律程序 ，也是社會(huì)資產(chǎn)重組的形式。
