今年的政府工作報(bào)告中最大的亮點(diǎn)在于穩(wěn)與進(jìn)之間的再平衡上。相比2016在穩(wěn)增長(zhǎng)上傾斜更多資源,2017年最大的變化或?qū)⑹钦诟母锷系奶崴佟Ｒ韵率菫榇蠹曳窒淼?017政府工作報(bào)告亮點(diǎn)，供大家參考借鑒，歡迎瀏覽!
2017政府工作報(bào)告亮點(diǎn)
十二屆全國(guó)人大五次會(huì)議3月5日上午9時(shí)在人民大會(huì)堂開(kāi)幕，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6.5%左右，在實(shí)際工作中爭(zhēng)取更好結(jié)果，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右。同時(shí)要在去產(chǎn)能、去庫(kù)存、降成本、國(guó)企改革等多項(xiàng)領(lǐng)域取得突破。
今年的政府工作報(bào)告有哪些亮點(diǎn)?2017年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將會(huì)如何?如何理解6.5%的GDP目標(biāo)增速?金融風(fēng)險(xiǎn)是否能得到有效管控?房地產(chǎn)行業(yè)后市如何?人民幣匯率將有怎樣的表現(xiàn)?中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所(IMI)各位專(zhuān)家對(duì)以上各方面進(jìn)行了深刻的解讀。
IMI副所長(zhǎng)、中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授涂永紅：民生放首位，不重增長(zhǎng)重就業(yè)
今年政府工作報(bào)告的一大亮點(diǎn)是，將民生放在首位，將就業(yè)、醫(yī)療、環(huán)保等關(guān)乎人民群眾切身利益和滿意度的問(wèn)題作為政府工作的重中之重，制定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí)不再追求過(guò)高的速度，而是立足于就業(yè)。6.5%的GDP增速目標(biāo)是高還是低?衡量的標(biāo)準(zhǔn)很明確，那就是要解決1100萬(wàn)新增就業(yè)問(wèn)題。理論上講，要實(shí)現(xiàn)這一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，必須消費(fèi)、投資、出口三駕馬車(chē)共同發(fā)力。當(dāng)前主要西方國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義盛行，不承認(rèn)中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，動(dòng)輒采取反傾銷(xiāo)反補(bǔ)貼措施，中國(guó)出口增長(zhǎng)難度較大，這就意味著消費(fèi)和投資將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�。由于在引�?dǎo)消費(fèi)和刺激投資方面，財(cái)政政策比貨幣政策更有效，必須更多發(fā)揮財(cái)政政策的積極作用。應(yīng)該進(jìn)行力度足夠的減稅減費(fèi)，降低企業(yè)的成本，提高企業(yè)的投資意愿，將投資率從個(gè)位數(shù)恢復(fù)到兩位數(shù)，煥發(fā)投資引擎功能。還應(yīng)該進(jìn)一步完善醫(yī)療養(yǎng)老保障機(jī)制和轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，降低居民家庭的被動(dòng)儲(chǔ)蓄率，盡快釋放出消費(fèi)傾向較高的中低收入人群的消費(fèi)動(dòng)能，穩(wěn)固消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力。
IMI學(xué)術(shù)委員、IMF亞太區(qū)原副總裁曾頌華：中國(guó)的劉易斯拐點(diǎn)將在2020年到2025年之間出現(xiàn)
一些研究表明，中國(guó)即將跨越劉易斯拐點(diǎn)。這是一個(gè)國(guó)家從勞動(dòng)富余轉(zhuǎn)向勞動(dòng)短缺的時(shí)間點(diǎn)。最近的IMF的研究發(fā)現(xiàn)，根據(jù)目前的趨勢(shì)，劉易斯拐點(diǎn)將在2020年到2025年之間出現(xiàn)。亞洲“四小龍”曾經(jīng)面臨這一轉(zhuǎn)型，并最終擺脫“中等收入陷阱”。通過(guò)改革和企業(yè)家創(chuàng)新，這些經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型成為高附加值產(chǎn)品和服務(wù)的提供者，也證明了勞動(dòng)短缺經(jīng)濟(jì)將擁有更高的工資水平，這些經(jīng)濟(jì)體在20世紀(jì)90年代成為高收入經(jīng)濟(jì)體。中國(guó)也可以通過(guò)在“政府工作報(bào)告”和“十三五”規(guī)劃中強(qiáng)調(diào)過(guò)的全面改革來(lái)應(yīng)對(duì)這一轉(zhuǎn)變。
在短期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將對(duì)地區(qū)和世界的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。特別受影響的是那些與中國(guó)有密切聯(lián)系的國(guó)家，它們要么作為全球價(jià)值鏈的一部分，要么主要滿足中國(guó)的最終需求。但隨著中國(guó)向價(jià)值鏈上游移動(dòng)，低附加值和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)將不斷縮減，這會(huì)為低收入國(guó)家?guī)?lái)機(jī)會(huì)。
隨著時(shí)間的推移，以消費(fèi)和服務(wù)為增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)變也為貿(mào)易伙伴提供了機(jī)會(huì)，這些貿(mào)易伙伴可以抓住中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供的新市場(chǎng)。未來(lái)中國(guó)將會(huì)有越來(lái)越多高收入的消費(fèi)者，那些針對(duì)這部分人需求有比較優(yōu)勢(shì)的國(guó)家將因此獲益。
IMI學(xué)術(shù)委員、中銀香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄂志寰：基建投資和政府開(kāi)支將成為穩(wěn)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?/p>
內(nèi)地經(jīng)濟(jì)在筑底回穩(wěn)的同時(shí)，仍然面對(duì)一定的下行壓力，特別是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)正處于關(guān)鍵階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步降溫，增加基建投資的建設(shè)和政府開(kāi)支成為了穩(wěn)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ��？傮w來(lái)看，2017年內(nèi)地當(dāng)局的政策回旋空間較大。
政府工作報(bào)告表示，將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，赤字率維持于3%的水平，并繼續(xù)發(fā)行地方政府置換債券。未來(lái)，財(cái)政政策料將透過(guò)兩大方面來(lái)支持經(jīng)濟(jì)：一是進(jìn)一步落實(shí)并完善減稅降費(fèi)政策;落實(shí)和完善全面推開(kāi)營(yíng)改增試點(diǎn)政策;簡(jiǎn)化增值稅稅率結(jié)構(gòu)，今年由四檔稅率簡(jiǎn)并至三檔，進(jìn)一步減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。二是推廣PPP模式，進(jìn)一步放寬公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的市場(chǎng)淮入，運(yùn)用PPP模式加強(qiáng)城市地下綜合管道等薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)。積極推進(jìn)供水、供氣、供熱等價(jià)格改革，完善財(cái)稅配套政策，建立合理回報(bào)機(jī)制。2017年，全國(guó)一般公共預(yù)算收入159,552億元，支出187,841億元，差額為28,289億元，相當(dāng)于2017年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3.8%，較預(yù)算財(cái)政赤字目標(biāo)21,800億元，增加6,489億元。必須注意財(cái)政赤字不是一般公共預(yù)算收入與一般公共預(yù)算支出相減得出的結(jié)果，還要考慮使用預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金、從政府性基金預(yù)算和國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算調(diào)入資金、動(dòng)用結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金等因素。2017年，上述6,489億元為全國(guó)財(cái)政調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金和其他預(yù)算資金，以及動(dòng)用的結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金，沒(méi)有增加地方政府債務(wù)，赤字與預(yù)算持平，這亦有助于今年內(nèi)地達(dá)成赤字率的目標(biāo)。
2017年，內(nèi)地貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健中性，貨幣供應(yīng)量M2和社會(huì)融資規(guī)模的增長(zhǎng)目標(biāo)為12%，較去年的增長(zhǎng)目標(biāo)13%略為下調(diào)，但前者仍高于去年11.3%的增幅，而后者則低于去年12.8%增長(zhǎng)，相信略為調(diào)低貨幣供應(yīng)量M2和社會(huì)融資規(guī)模的增長(zhǎng)目標(biāo)更為配合內(nèi)地經(jīng)濟(jì)既要穩(wěn)增長(zhǎng)，也要防風(fēng)險(xiǎn)和去杠桿的實(shí)際情況。考慮內(nèi)地經(jīng)濟(jì)正在筑底回穩(wěn)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)也結(jié)束了54個(gè)月的下跌、加上需要平衡房地產(chǎn)市場(chǎng)、人民幣匯率和金融穩(wěn)定等因素，并堅(jiān)持不搞“大水漫灌”式強(qiáng)刺激，料減息和降準(zhǔn)空間有限，政策重心傾向于去杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)，相信未來(lái)內(nèi)地當(dāng)局會(huì)使用各種傳統(tǒng)和創(chuàng)新性貨幣政策工具來(lái)加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，以調(diào)節(jié)好貨幣閘門(mén)，如進(jìn)行中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)及逆回購(gòu)操作時(shí)，亦把中標(biāo)利率上調(diào)以防止因貨幣供給過(guò)多產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。相信未來(lái)貨幣政策總體將保持審慎和穩(wěn)健，并會(huì)協(xié)調(diào)好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、抑泡沫、防風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)目標(biāo)之間的關(guān)系。
IMI研究員張超：“一行三會(huì)”的合并不在于形式，而在于實(shí)質(zhì)
整個(gè)報(bào)告有兩個(gè)亮點(diǎn)。第一個(gè)是把金融防風(fēng)險(xiǎn)提到了一個(gè)新的高度，以前沒(méi)有這么看重。從2015年開(kāi)始從股市、債市到房地產(chǎn)的金融資產(chǎn)泡沫輪動(dòng)，確實(shí)給經(jīng)濟(jì)造成了比較大的負(fù)面影響。現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)背后的主要推動(dòng)力就是資金，資金量非常大，所謂資金“脫虛入實(shí)”基本沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。因此預(yù)計(jì)防風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)是2017年金融領(lǐng)域的主導(dǎo)思想。
第二個(gè)亮點(diǎn)是把互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)提了出來(lái)。互聯(lián)網(wǎng)金融本身是一個(gè)悖論，以前沒(méi)有通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)作為金融的媒介�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融剛出現(xiàn)時(shí)，大家認(rèn)為是新興的方向，整個(gè)行業(yè)也是野蠻式發(fā)展，因此出現(xiàn)了非常大的問(wèn)題，就是資質(zhì)和監(jiān)管缺失，任何人都可以參與進(jìn)來(lái)，這就隱含了非常大的風(fēng)險(xiǎn)。
這次報(bào)告還有一個(gè)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的地方，就是關(guān)于“一行三會(huì)”的問(wèn)題。目前來(lái)看，“一行三會(huì)”的合并還不是時(shí)候。我們可以看到，從人民銀行內(nèi)部，到商業(yè)銀行壞賬、險(xiǎn)資舉牌、券商運(yùn)營(yíng)相關(guān)等等問(wèn)題的出現(xiàn)，說(shuō)明目前中國(guó)金融防風(fēng)險(xiǎn)的局勢(shì)還十分嚴(yán)峻，在這么一個(gè)非常敏感的時(shí)期下，進(jìn)行“一行三會(huì)”合并是不合時(shí)宜的，因?yàn)闀?huì)出現(xiàn)人事的空檔期。不過(guò)，“一行三會(huì)”的合并不一定要是形式上的�，F(xiàn)在已經(jīng)有了一些變化，比如第一步是人民銀行牽頭開(kāi)始組織跨部門(mén)監(jiān)管，共同打擊政策套利。而以前則是以促發(fā)展為首要目標(biāo)，就是不斷地?fù)尩乇P(pán)、爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)。
因此“一行三會(huì)”的合并不在于形式上，而在于與監(jiān)管?chē)?yán)格化、趨勢(shì)化和貨幣政策緊縮化的協(xié)調(diào)配合，這也是抑制資產(chǎn)泡沫、防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。所以今年應(yīng)該看不到 “一行三會(huì)”形式上的合并，但能看到監(jiān)管機(jī)構(gòu)更加協(xié)調(diào)統(tǒng)一，我認(rèn)為這實(shí)際上對(duì)中國(guó)金融的健康發(fā)展更有效。
IMI研究員熊園：增長(zhǎng)底線會(huì)守住，目標(biāo)下調(diào)無(wú)需悲觀
一、“今年GDP6.5%左右，在實(shí)際工作中爭(zhēng)取更好結(jié)果”意味增長(zhǎng)底線會(huì)守住，目標(biāo)下調(diào)無(wú)需悲觀，仍將表現(xiàn)為L(zhǎng)型。
2017年GDP增速目標(biāo)定在6.5%左右，與市場(chǎng)普遍預(yù)期一致，而“在實(shí)際工作中爭(zhēng)取更好結(jié)果”的表述尚屬首次，并強(qiáng)調(diào)“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律和客觀實(shí)際，也同全面建成小康社會(huì)要求相銜接”。如此定位，體現(xiàn)了兩大含義：一方面，對(duì)接2020年GDP倍增目標(biāo)， 6.5%的合理增長(zhǎng)底線還是需要守住(雖然未來(lái)四年只需6.4%年均增速即可);另一方面，由 2017年“6.5-7.0”下調(diào)至“6.5左右”無(wú)需悲觀。事實(shí)上，包括人民銀行、發(fā)改委、商務(wù)部、IMF、世界銀行等部門(mén)或機(jī)構(gòu)過(guò)去兩三月內(nèi)均對(duì)2017年中國(guó)和全球的經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)樂(lè)觀。繼續(xù)往后看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將表現(xiàn)為L(zhǎng)型發(fā)展，即增長(zhǎng)可以穩(wěn)住、不會(huì)失速，也不會(huì)掉出“合理區(qū)間”。同時(shí)，也如本次政府工作報(bào)告所指出，“我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力仍需增強(qiáng)，部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難較多，地區(qū)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化，財(cái)政收支矛盾較大，經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患不容忽視�！�
二、地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)放松，但調(diào)控力度沒(méi)有想象中的緊，今年地產(chǎn)投資增速下滑的幅度和時(shí)點(diǎn)會(huì)比預(yù)想的要好。“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”。透過(guò)報(bào)告，沒(méi)有看到地產(chǎn)調(diào)控會(huì)放松的跡象，但也可窺見(jiàn)調(diào)控力度沒(méi)有想象中的那么緊，意味著今年地產(chǎn)投資增速下滑的幅度和時(shí)點(diǎn)會(huì)比預(yù)想的要好。
其一，本次報(bào)告強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持住房的居住屬性”，并未否定房子的投資屬性，與月初召開(kāi)的第15次財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議的精神一致，即“要完善一攬子政策組合，引導(dǎo)投資行為，合理引導(dǎo)預(yù)期，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定�！币虼�，今年房?jī)r(jià)大幅下跌的可能性不大。其二，報(bào)告指出“目前三四線城市房地產(chǎn)庫(kù)存仍然較多”，結(jié)合剛結(jié)束的銀監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上“由于三四線城市存在去庫(kù)存問(wèn)題，銀行在信貸政策上也應(yīng)予以考慮”的最新表態(tài)來(lái)看，報(bào)告提出的“因城施策去庫(kù)存”直接體現(xiàn)為鼓勵(lì)和支持三四線城市去庫(kù)存。其三，報(bào)告指出“房?jī)r(jià)上漲壓力大的城市要合理增加住宅用地”，意味著一、二線熱點(diǎn)城市將從供給端發(fā)力，土地供給和新房供應(yīng)都會(huì)增加，這也是“引導(dǎo)投資行為，合理引導(dǎo)預(yù)期”的體現(xiàn)。
三、“貨幣政策保持穩(wěn)健中性，2017年M2和社融余額的增長(zhǎng)目標(biāo)分別較2017年下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)至12%”，表明在“脫虛向?qū)崱焙腿ジ軛U大背景下，貨幣政策邊際趨緊，貨幣供給將有實(shí)質(zhì)性收縮，以債市為代表的“虛”部門(mén)流動(dòng)性將總體偏緊。
一方面，字面上理解，將以往“穩(wěn)健的貨幣政策”正式修改為 “穩(wěn)健中性的貨幣政策”，屬于順應(yīng)去年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的提法。鑒于此前央行行長(zhǎng)助理的署名文章和央行2017年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告均指出，近年來(lái)“部分時(shí)段的貨幣政策在實(shí)施上可能是穩(wěn)健略偏寬松的”，2017年貨幣政策雖然中性，實(shí)質(zhì)是邊際趨緊的。
另一方面，從數(shù)字上看，12%雖然高于2017年11.3%的實(shí)際增速，但與其對(duì)標(biāo)的是2017年13%的目標(biāo)增速。一般認(rèn)為，合意的M2增速等于"GDP增速+通脹水平+2%-3%的彈性空間”，目標(biāo)增速與合意增速的缺口大小可以更好反映貨幣的實(shí)際寬松程度。由于2017年通脹中樞大概率要高于2017年，而GDP增速相對(duì)2017年只是微降(實(shí)際上可能會(huì)接近)，意味著2017年M2目標(biāo)增速與合意增速的缺口將由過(guò)去三年5%左右降至2%-2.5%，這說(shuō)明 2017年貨幣供應(yīng)將有實(shí)質(zhì)性收縮�？紤]到“脫虛向?qū)崱焙徒鹑诓块T(mén)去杠桿的大背景，以債市為代表的“虛”部門(mén)流動(dòng)性將總體偏緊。
IMI副研究員、民生證券研究院海外研究主管張瑜：今年人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大的可能性不高
報(bào)告關(guān)于匯率有三點(diǎn)值得留意。首先，從過(guò)去十年的工作報(bào)告和當(dāng)年匯率機(jī)制的整理來(lái)看，2017年擴(kuò)大波動(dòng)區(qū)間的可能性不高，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，報(bào)告中明確提及才會(huì)有所動(dòng)作，沒(méi)有提及的年份都沒(méi)有。2012年報(bào)告中“增強(qiáng)人民幣匯率雙向波動(dòng)彈性”，于是當(dāng)年4月人民幣波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大至雙向1%;報(bào)告中“擴(kuò)大匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間”，當(dāng)年3月人民幣波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大至雙向2%。
其次，即便存在匯改時(shí)點(diǎn)選擇有所不當(dāng)?shù)膯?wèn)題(2015年股災(zāi)后僅兩個(gè)月就實(shí)行了匯改)，但決策層對(duì)于人民幣納入SDR的戰(zhàn)略意義認(rèn)可度依然很高，總結(jié)上一年匯率機(jī)制時(shí)連續(xù)兩年提及SDR，2017年報(bào)告中提及“人民幣加入SDR”，今年報(bào)告提及“人民幣正式納入”。
最后，現(xiàn)在人民幣貶值壓力釋放高峰已經(jīng)過(guò)去，換言之，人民幣最悲觀的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了，在當(dāng)下匯率機(jī)制穩(wěn)定運(yùn)行的情況下，國(guó)際化或重回戰(zhàn)略位置，加上今年5月一帶一路峰會(huì)的高調(diào)召開(kāi)，人民幣國(guó)際化也要配合一帶一路戰(zhàn)略。
